拼多多市值逼近2000亿美金（图）

拼多多市值

来源：富途资讯

原标题：再创新高！市值逼近2000亿美元，拼多多的天花板在哪？

牛牛敲黑板：

拼多多年度活跃买家三年复合年增长率达67%，预计仍将继续增加；

拼多多的团购模式让公司在同业中实现差异化；

凭借在低端市场强大和快速增长的渗透率，公司正在进入高端市场；

多多买菜的推出有助增加用户粘性，预计未来几年农产品的贡献将迅速提升；

拼多多近期获多家机构看好，最高目标价看至192美元。

12月8日，拼多多强势上涨，盘中一度大涨10%，刷新11月13日创下的高点，市值逼近2000亿美元。现涨约6%，报155.37美元。

中国银河证券近日首次覆盖拼多多，予‘增持’评级，贴现现金流目标价为180美元。快速增长的电商市场新贵

拼多多今年三季度业绩取得了爆炸性的增长。截至20财年三季度末，公司的 LTM（过去十二个月）GMV 增长达到174%，年度活跃买家的三年复合年增长率达67%。公司在20财年三季度首次实现了非GAAP净收入4.66亿人民币。

公司成功取得增长，是得益于其独特的业务特性，其中包括：

1）团购模型；

2）社交和娱乐功能；

3）在低端市场的强大渗透率；

4）多种促销方式；

5）对农产品的专注。

在2020年三季度，拼多多的年度活跃买家达到7.31亿人，中国银河证券预计这一数字将继续增加，在未来3至6个月内达到7.57亿。

团购模式和‘产品遇见买家’

拼多多的团购模式让公司在同业中实现差异化，因为这模式让公司以低成本取得大量用户，并提供了有价值的用户数据。

在腾讯作为投资者的支持下，拼多多通过互动团购模式在微信上开展业务。为了减少对微信的依赖并建立自己的私有域流量，拼多多于2020年2月在其应用程序上推出了自己的社交网络‘拼小圈’。

拼多多用户的购买活动和产品评论可以自动同步到‘拼小圈’，让社交网络中的粉丝都可以看到。为了提高购买频率，拼多多是市场上第一个发起‘百亿补贴’行动的公司。从低线市场包围高端市场

凭借在低端市场强大和快速增长的渗透率，公司正在进入高端市场，以寻求更高价值的订单和利润。

中国银河证券认为，公司将通过其‘百亿补贴’行动在高端市场取得份额，并改善其品牌和商户供应情况。鉴于新的消费习惯逐渐形成，加上低线市场购买力增长，相信这些市场将继续成为拼多多用户群增长的主要来源，估计三年期的复合增长率为19.8%。填补农业数字化市场的空白

拼多多于2020年8月推出了多多买菜，而在约三个月内，其业务已遍及25个省的154个城市。多多买菜的推出是拼多多向用户提供的服务的自然延伸，这有助增加用户的粘性。

拼多多在三季度的‘百亿补贴’行动中开始涵盖更多农产品。管理层预计，20财年农产品的GMV将超过2，500亿人民币，占该机构对全年GMV预测的16.1%，并高于19财年的13.6%。预计未来几年农产品的贡献将迅速提升。

首次覆盖，予增持评级，目标价180美元

中国银河证券预计拼多多的三年期收入复合增长率为53.1%，并在21财年实现正数非GAAP净利。

该机构认为公司值得拥有估值溢价。公司21财年市销率为18.2倍。在亚马逊、eBay和阿里巴巴的快速成长阶段，它们的市销率均超过20倍，而当亚马逊在2001年四季度实现盈利时，其股价飙升了81%。

从长远来看，中国银河证券预计拼多多在21-25财年分别实现29%和94%的收入和盈利复合增长率，相当于26倍和6.8倍的25财年市盈率和市销率，估值吸引。低线城市的庞大人口、电商的低渗透率以及当前农业的低效率，均为公司带来巨大的增长潜力。

据彭博，近期大行纷纷看好拼多多，多数给予‘买进’或‘增持’评级，目标价介于82.9美元-192美元之间。